Las elecciones presidenciales de 2026 ya empiezan a mover las tasas de los TES y la prima de riesgo en el mercado local

TL;DR

Recientes encuestas de intención de voto presidencial han provocado retrocesos en los activos colombianos, especialmente en los TES y la curva en pesos.
Se estima que el 45% del ajuste observado desde el 24 de abril se debe a factores políticos, con la prima de riesgo ampliándose significativamente.
El entorno internacional, incluyendo la intensificación del conflicto geopolítico, también ha contribuido al deterioro de las tasas de los bonos del Tesoro.
El análisis descompone el ajuste reciente en movimientos de tesoros (un tercio), mayor oferta de deuda pública (25%) y ajuste en expectativas políticas (45%).
Se plantean tres escenarios electorales con diferentes impactos en la prima de riesgo (CDS) y la curva en pesos, que podrían variar desde valorizaciones de 100-150 puntos básicos hasta subidas de 160-200 puntos básicos.
El mensaje fiscal del próximo gobierno y la credibilidad de su plan de consolidación del déficit serán cruciales para el comportamiento del mercado en los meses posteriores a las elecciones.
El mercado ya habría incorporado aproximadamente el 30% de un escenario de continuidad de la ideología actual de gobierno.

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